INFORME PRIMER SEMESTRE 2018 PRIVATE EQUITY EN ESPAÑA

“El semestre culmina con €3.500M invertidos y vaticina otro año histórico en España”

El private equity está viviendo los mejores años en sus tres décadas de vida en España. Después de un 2017 récord, el sector tiene motivos para seguir siendo optimista al haber iniciado el año con una potencia renovada y €3.500M invertidos en equity, un 62% más. El 37% del volumen invertido se concentra en un jumbo-deal: la entrada de CVC como socio minoritario en Gas Natural Fenosa (GNF), ahora Naturgy, aportando más de €1.300M en equity junto a coinversores. El buen arranque del año se fundamenta también en la confluencia de otros cuatro large-megadeals que también superan los €100M de equity: Imagina (por Orient Hontai), Aernnova (Towerbrook-Torreal y Peninsula); Grupo Monbake (compra y posterior fusión de Berlys y Bellsolá por Ardian) y Planasa (por Cinven). Estas cinco mayores inversiones del semestre -todas ellas lideradas por fondos internacionales- acaparan el 80% del volumen invertido. En el primer semestre del año, un total de 12 operaciones alcanzan o rebasan el umbral de los €100M de deal value, frente a las 8 de 2017. 

Al cierre de este informe, todavía quedaban pendientes de los últimos flecos varios megadeals: Ufinet, cerrado por Cinven y Antin a principios de julio; Cirsa, donde Blackstone ha puesto en marcha la reorganización societaria para cumplir los acuerdos alcanzados en la compra de la multinacional a la familia Lao; Codorniu, donde Carlyle acordaba la toma de control del grupo con una nueva oferta de €390M; Goiko Grill, que pasaba a manos de L Catterton;  Self Bank, adquirido por Warburg Pincus; Halcón Cerámicas por SK Capital Partners y Aire Networks por Magnum, entre otras. Todo apunta a que el año 2018 pulverizará el registro récord del año pasado, cuando el sector rozó los €5.000M. La polarización de la inversión en un número reducido de grandes operaciones desluce, en cierto modo, el buen papel del mid-market nacional, también muy activo. 

Las otras dos variables del capital riesgo (desinversiones y fundraising), termómetros de la salud del sector, también siguen mostrando datos positivos. La liquidez y el acceso a deuda bancaria y alternativa están generando múltiplos atractivos para desinvertir aunque, en la otra cara de la moneda, el escenario actual también está generando una subida de múltiplos que se aprecia, sobre todo, en el segmento alto del mercado. Dos de las grandes desinversiones del semestre, Aernnova (€900M) y Volotea son, en realidad, secondary buyouts analizados al inicio del informe y que han permitido la salida de Springwater, Corpfin Capital y CCMP. Y, la primer exit del semestre por volumen, también es una compraventa entre fondos: Orient Hontai ha tomado el control de Imagina comprando las participaciones de Torreal, propietario del 22,5%, la mexicana Televisa y Mediavideo por €1.015M. En cuanto al fundraising, la captación de fondos se suaviza tras marcar sus máximos históricos en 2014 y 2015. En el mercado español actual hay unos €4.100M de equity disponible para nuevas inversiones, cifra que todavía queda lejos del máximo de 2008 (€6.000M).

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Número 50 - Diciembre 2019


En Portada:
 
20 aniversario CAPCorp

Entrevista:
Vitaldent

Al descubierto: 
DeA Capital

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