INFORME C&C PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL 2019

El 2019 culmina con €8.890M invertidos en un nuevo récord histórico del sector en España 

Nuevo récord de inversión por tercer año consecutivo. Según las estimaciones de C&C, el sector finaliza el ejercicio 2019 con €8.890M invertidos en España, un máximo histórico que supera en un 49% la cifra de 2018 (€5.975M) y consolida su expansión y madurez. Este crecimiento se apoya en la intensa actividad de los fondos internacionales en grandes operaciones (>€100M de equity), con 10 grandes inversiones concentrando el 56% del volumen anual (€4.965M): la entrada de Carlyle en Cepsa, la mayor inversión realizada por el private equity en España (entre €3.800M y €4.000M de deal value), la reinversión de Bridgepoint en Dorna (€2.800M), la compra de Áreas por PAI Partners (€1.542M), la de Universidad Alfonso X El Sabio por CVC (€1.100M), Accelya por Vista Equity Partners (€1.000M), Laureate International Universities por Permira (€750M), Konecta por ICG (€680M), Iberconsa por Platinum (€500M), Telepizza por KKR y sus socios (€480M) e Igenomix por EQT (€400M).

Pese a las incertidumbres, el sector de private equity y venture capital en España ha vuelto a culminar el ejercicio 2019 en máximos, superando en un 49% su registro récord de 2018 (€5.975M) y en un 80% el de 2017 (€4.930M). Según las estimaciones de Capital & Corporate, el volumen invertido alcanzó la cifra de €8.890M en 319 inversiones (+3,76%) con la que, por primera vez, España alcanza la media europea en inversión anual sobre el PIB. Pese a la incertidumbre global y la percepción de que se aproxima una corrección del mercado, el sector no da muestras de ralentización y mantiene su buen ritmo inversor animado por la abundante liquidez y el atractivo que despierta España entre los fondos internacionales, en un contexto general de elevados múltiplos de venta y fácil acceso a financiación.

 

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Al cierre del ejercicio, un total de 19 megadeals -en su mayoría buyouts- superan los €100M de equity, frente a los 10 de 2018. Una vez más, los datos de inversión se han visto “alterados” por la intensa actividad del large market (inversiones de más de €100M de equity), con dos megadeals, Cepsa y Dorna, superando los €1.000M de equity y concentrando casi el 30% de la inversión anual. Las 10 mayores inversiones del año concentran el 56% del volumen invertido (€4.965M). A la creciente competencia y al alza general de las valoraciones se suma un pipeline de procesos de venta elevado, muchos de ellos liderados por fondos que buscan hacer líquidas sus carteras en un momento de abundante liquidez, apetito inversor y múltiplos alcistas. En cuanto al número de operaciones analizadas por C&C, experimenta un ligero repunte, con un total de 319 inversiones analizadas y 72 desinversiones (391).

 

 

Por fases de inversión y de desarrollo del proyecto, los buyouts siguen destacando por volumen invertido, con el 64% de la inversión (€5.690M) en un total de 124 compras apalancadas (frente a 67 en 2019). De las 10 grandes inversiones del año, 8 fueron buyouts. La gran liquidez y el mejor acceso a la financiación impulsan los LBOs con el direct lending complementando cada vez más a los bancos. En cuanto al segmento de capital expansión (growth capital), concentra un volumen de inversión de €2.755M (31% del total), hasta un total 66 operaciones analizadas. Por su parte, el venture capital en sus distintas tipologías (semilla, arranque, other early stages y late stage VC) concentra el 6% de la inversión (unos €533M) en un total de 71 inversiones.

El escenario actual también sigue siendo favorable para la desinversión, con un total de 72 exits, con Dorna, Eolia y Accelya superando los €1.000M de importe. En un entorno marcado por la extrema liquidez y la creciente competencia, el mecanismo de desinversión más utilizado, por volumen, ha sido la compraventa entre fondos, con secondary buyouts como la citada Accelya (Warburg a Vista Equity Partners), Iberconsa (Portobello a Platinum), Igenomix (Charme a EQT), Palacios (Carlyle a MCH y Ardian) y Gestair (Nazca a GPF Capital), entre otros. Por su parte, las ventas de participaciones minoritarias a otras entidades de capital riesgo han tenido a Konecta (PAI Partners a ICG) y a Maxam (Advent a Rhone) como principales exponentes.

En definitiva, la capacidad del venture capital y del private equity de ofrecer soluciones de financiación innovadoras y con alto valor añadido a las compañías y rentabilidades atractivas a los inversores están generando un enorme crecimiento del sector en España, con tres años encadenando cifras récord de inversión. Las expectativas para 2020 siguen siendo optimistas, aunque prudentes. Nadie puede saber cómo será este año en términos de número de operaciones y valor de las mismas, pero todo apunta a que factores como la entrada de nuevos actores, la gran oferta en deuda y la necesidad de invertir el capital levantado por el sector en los últimos años contribuirán a mantener un buen ritmo de operaciones, si bien los inversores serán más selectivos y las valoraciones, en líneas generales, bajarán.

 



Número 59 - marzo 2022

En Portada:
Capza

Fondo a Fondo:
Aurica Capital

Entrevista:
Palex Medical

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