El private equity confirma su reactivación volviendo a cifras récord. Tras el paréntesis que la pandemia marcó en 2020, la actividad transaccional recuperó el ritmo frenético de años anteriores en un 2021 que ha dejado patente la resiliencia de un sector cada vez más relevante en la economía española. Según las estimaciones de C&C, el ejercicio finaliza con €7.680M invertidos, un 32% más que en el mismo periodo del año anterior, y marca el segundo mejor dato histórico solo por detrás de 2019. El incremento de los megadeals, con 14 operaciones que han superado los €100M de equity -frente a las 8 de 2020 y todavía por debajo de las 19 alcanzadas un año antes-, ha impulsado la cifra, mostrando el dinamismo inversor, especialmente en los últimos compases del ejercicio, en el que hemos asistido al anuncio de deals con relevantes tickets de equity como LaLiga, Altadia Group, Reintel, ITP Aero o Ufinet Latam, que auguran un buen registro al cierre del primer semestre de 2022.
El sector de private equity y venture capital atraviesa un excelente momento inversor en España. Pese al paréntesis que supuso el primer semestre de 2020, fruto de una pandemia sin precedentes a nivel global, la alta liquidez en manos de los fondos ha seguido dinamizando un mercado en que los large megadeals protagonizados por gestoras internacionales y las competidas subastas han marcado el ritmo. Con todo, el mercado culmina 2021 con un volumen invertido de €7.680M, lo que implica un aumento del 32% frente a 2020, y marca el segundo mejor dato histórico en nuestro país solo por detrás de 2019, récord indiscutible con €8.890M gracias al cierre de 19 megadeals. Al cierre del pasado ejercicio, 14 transacciones superaron los €100M, frente a las 8 de 2020 y casi un centenar sumaban más de €10M en equity. Este aumento en el tamaño de las operaciones explica el incremento de la inversión y es que, en 2021, las cinco mayores operaciones por deal value concentran el 36% del volumen total invertido. Lideran el ranking de principales deals del año la adquisición de Urbaser por el fondo estadounidense Platinum Equity (€3.500M), tras un intenso proceso competitivo; la compra de la filial europea de Crown -Crown Foods Spain-, antigua Mivisa, por parte de KPS Capital Partners (€1.800M); la adquisición de Restaurant Brands Iberia, el mayor franquiciado de Burger King en España, por Cinven (más de €1.000M); la toma de control de Suanfarma por ArchiMed (entre €500M y €550M) y la compra de Grupo BC por Silver Lake (más de €500M).
Como deja patente el repaso por las primeras cinco transacciones del ejercicio, el atractivo que el mercado español continúa despertando entre las gestoras de private equity internacionales (responsables del 76% del volumen invertido) está en máximos, lo que también se ha traducido en relevantes movimientos en el middle market nacional, en el que el importante volumen de “dry powder” de los GPs nacionales, con más de €5.000M disponibles para invertir en los próximos años, ha dejado operaciones como las compras de Legálitas, Condis y Caiba por Portobello Capital, la toma de control de Grupo Amara, Relevi o La Casa de las Carcasas por Proa Capital, la apuesta de Miura Partners por Proclinic o la toma de control de Noucor por MCH, entre otras muchas. En consecuencia, por tipología de operaciones, los buyouts vuelven a ganar ampliamente la partida por volumen invertido (unos €4.410M) en un total de 78 LBOs analizados por Capital & Corporate, que representan un 58% del total invertido por el private equity a lo largo del año. Cabe destacar el incremento del número de SBOs, hasta alcanzar las 11 transacciones entre fondos de capital riesgo en 2021. Respecto al capital expansión (growth capital), el 2021 concentra 54 deals analizados con €1.110M invertidos (14% del total). Entre ellos, destaca la reinversión de Apax Partners y entrada de Oakey Capital en Idealista, valorada en casi €500M.
El gran dinamismo del venture capital, que aglutina una inversión en equity de €2.160M, le posiciona como uno de los protagonistas del ejercicio, superando claramente al growth capital con una cuota del 28% del total analizado por Capital & Corporate en 176 operaciones y marcando un récord histórico en el segmento. La actividad transaccional se incrementa en las distintas tipologías (semilla, arranque, other early stages y late stage) gracias a la calidad de los inversores locales e internacionales que están apostando por el sector y la fortaleza de los proyectos desarrollados en los últimos años por los emprendedores españoles. Así, varias rondas de financiación de unicornios españoles se cuelan entre las principales operaciones por deal value y por volumen invertido, es el caso de Clikalia, que ha completado la mayor ronda del mercado español captando €460M, Glovo (€450M), Jobandtalent (€440M) y, más lejos, Travelperk (€132M), entre otras. Con todo, se da una circunstancia llamativa que supone un paso más en la consolidación del tejido emprendedor español y es que compañías que nacieron y se han desarrollado gracias al apoyo del capital privado entran en el ranking de megadeals del año.
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