El private equity arranca el año 2021 con fuerza mientras sigue capeando el impacto del coronavirus. Después de un complejo 2020 y del parón sufrido en los meses más duros de confinamiento, la actividad transaccional comienza a recuperarse dando paso a una primera mitad del año dinámica, aunque todavía lejos de las cifras de un 2019 histórico. En concreto, el sector finaliza el primer semestre con €2.429M invertidos, un 41% más que en el mismo periodo del año anterior. Las cifras se han visto impulsadas por el cierre de varios megadeals, con 7 operaciones que han superado los €100M de equity, frente a las 2 y 6 de 2020 y 2019, respectivamente.
Liderando el semestre destaca Idealista (reinversión de Apax Partners y entrada de Oakey Capital), una doble transacción valorada en casi €500M, seguida de la ronda de financiación de Glovo, liderada por varios fondos internacionales y cuyo importe llega a los €450M. En tercer lugar, se sitúa la compra de Angulas Aguinaga por parte de Portobello Capital, PAI Partners y la familia fundadora. El citado deal de Glovo y la ronda de financiación de Jobandtalent son una buena muestra de cómo el venture capital emerge como uno de los principales protagonistas de la inversión, con más de €1.060M invertidos. En definitiva, la reactivación del sector ya es evidente, no sólo por el incremento del volumen invertido sino también por el anuncio de grandes inversiones como Urbaser (€3.500M de deal value, por Platinum); Solarpack (€881,2M, por EQT Infrastructure) o la compra de The Natural Fruit Company (Fremman Capital a GPF Capital yBlacklabel Investments), que previsiblemente se cerrarán durante el segundo semestre.
La industria española de private equity y venture capital hace gala de su buena salud pese a la pandemia del coronavirus. Después de tres ejercicios con cifras record llegó 2020 y, con él, el
impacto del Covid y la ralentización, tanto de la economía como de la actividad inversora. Pero en realidad fue un parón a la espera de volver a pisar el acelerador. El capital riesgo ha demostrado ser un sector resiliente y, tras el verano pasado, la reactivación ya empezó a ser evidente. Durante el primer semestre el número de operaciones cerradas y en ciernes han aumentado de forma considerable, con un volumen invertido de €2.429M, lo que implica un aumento de 41% con respecto al mismo período de 2020, aunque todavía supone una reducción del 34% si lo comparamos con los seis primeros meses de 2019. Recordemos que el sector culminó 2020 con €5.810M invertidos, un 34% menos que en igual período del año anterior. No obstante, la cifra supuso el tercer mejor registro histórico en términos de volumen invertido, sólo por detrás de 2019 y 2018, dos ejercicios récord impulsados por el elevado número de grandes operaciones. El mercado sigue mostrando un gran dinamismo debido a la liquidez existente, la gran cantidad de fondos levantados, especialmente en la etapa pre-Covid, la necesidad de rotar cartera y la llegada de nuevos players.
Por tipología de las operaciones, en la primera mitad del año los LBOs tan sólo han concentrado unas pocas operaciones de calado (Angulas Aguinaga, Alvinesa, Proclinic y Nalanda) y un total de 25 deals analizados por Capital & Corporate que concentran el 28% del volumen total invertido, alcanzando los €681M. La tendencia al cierre de grandes buyouts se ralentiza, dado que en 2020 supusieron un 57% del volumen anual invertido (€980M) en un total de 28 operaciones. En 2019, los LBOs concentraron el 70% del volumen total (€2.700M). Respecto al capital expansión (growth capital), el semestre concentra 26 deals con €565M invertidos (23% del total). En la primera mitad del año destaca principalmente la actividad del venture capital, que suma €1.060M y se posiciona como el segmento que mayor inversión ha copado, con aproximadamente un 43% del total. Se confirma el total dinamismo del VC en sus distintas tipologías (semilla, arranque, other early stages y late stage), con megadeals que se cuelan entre las principales operaciones con importes de hasta €450M, mostrando cómo los inversores internacionales han puesto su punto de mira en las start ups españolas.
El confinamiento del pasado año marcó un antes y un después en la industria del M&A global, transformando totalmente el escenario económico, con un ligero parón en la inversión, debido a la incertidumbre y también en las desinversiones, que poco a poco se va disipando en el ejercicio actual. La necesidad de rotar cartera ha generado también un semestre sin precedentes en lo que a exits se refiere, alcanzando cifras récord que baten las del 2019 y 2018. En definitiva, el año pasado un número importante de fondos decidieron postponer sus exits para tratar de ganar visibilidad y lograr mejores retornos, focalizando sus esfuerzos en la gestión de la cartera, y dando lugar a un aluvión de desinversiones durante el primer semestre de este año.
De cara al segundo semestre, todo apunta a un aumento considerable de la inversión, gracias a algunos grandes acuerdos ya anunciados -como la compra de Urbaser (€3.500M de deal value, por Platinum); la OPA sobre Solarpack (€881,2M, por EQT Infrastructure) o la adquisición de The Natural Fruit Company por parte de Fremman Capital de una participación mayoritaria a GPF Capital y a Blacklabel Investments. A estas operaciones se suma también el dry powder o capital listo para ser invertido, que se estima entre €4.500M y €5.000M. Por otro lado, los sectores más resilientes, como IT, sanidad o alimentación, que han demostrado permanecer estables en todo tipo de escenarios, están actualmente en el punto de mira.
En cuanto al número de deals, las estimaciones de C&C revelan un aumento de los mismos frente al año pasado, con un total de 165 operaciones, (134 inversiones y 31 desinversiones), frente a las 145 transacciones del primer semestre de 2020 (127 inversiones y 18 desinversiones) y a las 157 de 2019 (125 y 32, respectivamente).
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